切忌盲目追逐冠军私募，选基着眼中长期业绩

　　就在监管重拳出击违规私募的同时，多家上市公司正加速进入私募股权投资领域，近日多家上市公司公告设立或参股私募股权投资基金。

　　12月7日，山鹰国际公告称，其全资子公司山鹰资本拟作为有限合伙人拟出资7.5亿元，参与设立安徽交汇山鹰私募股权投资基金合伙企业。

　　12月5日，蔚蓝锂芯公告称，公司拟与广慧创投合资成立私募投资基金——共青城蔚蓝新储能创业投资合伙企业(有限合伙)(简称“蔚蓝创投”)，蔚蓝创投认缴出资总额为1亿元，其中公司作为有限合伙人认缴出资9900万元。蔚蓝创投的投资领域为储能产业链相关企业。

　　11月30日，豫园股份公告称，公司拟联合杭州拱墅产业基金有限公司、安徽创信股权投资有限责任公司、上海安亭实业发展有限公司等组建复星汉兴(杭州)私募股权投资基金合伙企业(有限合伙)。

　　11月22日，东莞控股公告称，公司于2022年11月21日召开第八届董事会第十二次会议，审议通过了《关于设立私募基金管理公司的议案》，公司拟以自有资金出资1亿元设立东莞市东控私募基金管理有限公司。

　　同日，柘中股份公告称，公司拟出资3亿元与普通合伙人海通新能源私募股权投资管理有限公司、临港私募管理及各有限合伙人共同投资设立海通焕新基金。

　　11月16日，开润股份公告称，子公司宁波浦润拟作为有限合伙人，使用自有资金1500万元参与投资设立珠海青稞晨曦壹号私募股权投资基金合伙企业(有限合伙)。该基金主要投向先进制造、新一代信息技术、绿色能源科技和生命科学等战略性新兴产业以及大消费类产业相关行业领域处于成长期或成熟期阶段、具备核心竞争优势和优质创业团队、上市预期较强的企业。

　　据统计，今年以来已有超50家上市公司设立或参股私募基金。对此，业内人士认为监管重拳出击违法违规私募机构，同时实体企业加速布局私募股权投资领域，有利于促进行业规范、形成良性竞争。

　　尽管有部分私募可以暂时摆脱“冠军魔咒”，但是纵览历届私募冠军，其间相继陨落的不在少数。为何冠军魔咒屡应验，以及投资者应该如何看待冠军魔咒，私募排排网也就此采访了尚艺投资创始人王峥、涌贝资产基金经理徐梦婧、华炎私募董事合伙人蔡武津、万霁资产董事长牛春宝，以及老牌私募中睿合银。

　　涌贝资产基金经理徐梦婧表示，业绩只能代表历史，私募、公募佼佼者之所以取得冠军都是在这一段时间里迎合了市场。投资者应充分评估私募基金的投研能力，纯价投或纯成长投资基金都会在市场风格切换的时候出现波动。投资者需要关注基金管理人做出投资决策时有没有做到胜率、赔的率适时均衡。

　　对于投资者如何正确看待冠军私募，中睿合银认为首先要理解私募业绩的底层归因，收益来源是策略与行情适配还是运气偶然因素。只有理解管理人是否持续稳定的赚钱能力，策略能否面对行情风格的多样变化，才能避免“冠军魔咒”。因此，应对自身投资时间、风险承受能力、期待收益、未来资金需求及管理人对应的产品风格有基本的了解，筛选适合自己需求的产品才是好产品，盲目跟风冠军明星难免遭遇“冠军魔咒”问题

　　中睿合银进一步表示，对于个人投资者来说，去理解管理人有没有持续稳定赚钱能力比较困难，专业度要求较高，比较简单实用的方式是：看至少5年以上的过往业绩，时间越长参考价值越大。因此，股票基金作为风险资产投资，投资人在投资时间和心理预期上，不能像固定收益一样过度追求一年内的绝对收益，应给予管理人更多适合风险资产特征的波动容忍度和投资时间。

　　华炎私募董事合伙人蔡武津介绍，冠军私募的投资模式往往比较激进，往往仓位比较高甚至是加了杠杆，但近些年来我国资本市场随着杠杆以及程序化交易的使用，波动幅度也越来越大，因此，一旦市场遇到比较大的回撤，这些相对激进的基金就会面临着较大的净值回撤，如果没有及时对自身策略做出调整，则产品净值很容易出现大幅回撤。

　　因此，蔡武津建议，投资者在选择私募时，除了关注净值，更应该关注基金管理公司的投资策略。能够很好适应中国市场并长期保持稳健的才是好基金，中国的市场风格是熊长牛短，行情好的时候并不多，所以漫长的熊市周期需要好的防守，才能守得云开见月明。

　　万霁资产董事长牛春宝也指出，年度冠军能否保持业绩，关键是要看历史业绩的稳定性和延续性。某一年的业绩好坏带有一定的运气成分，只有长期持续良好的业绩才能证明投资能力。建议投资者从长赢的角度选择，而不是只看重某一年业绩。

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