美联储加息会有哪些后遗症？

　　美联储不出所料加息50个基点，虽然此次加息是连续第二次加息且此次加息幅度为20多年来最大的一次，但是投资者早已对这样的加息幅度有了充分的预期。议息会后，鲍威尔在例行新闻发布会上排除了下一次加息75个基点的可能性，美股应声反弹，三大股指纷纷上扬，标普更是创四十年最大加息日涨幅。

　　然而，从周四市场反应来看，此次2000年以来最大幅度的加息未能平息投资者对通胀盘踞历史高位的担忧，美股标普500指数跌超3.9%、道指狂泄逾千点、科技股为主的纳指跌超5%，基准美国国债收益率也突破3%。

　　美国经济周期开始走向下坡路似乎也有迹可循。华尔街见闻稍早前文章提及，“美联储不是股市的朋友”，虽然隔夜股市爆发强烈的反弹，但是到目前为止，对于股市来说仍是艰难的一年，美联储今年很难做“市场的朋友”。

　　而这主要是因为美联储的目标是控制通胀，通常减缓经济增速的同时也会导致企业盈利增长放缓，有时甚至可能会带来利润收缩，并且较高的利率提高了固定收益产品相对于股票的吸引力。

　　当地时间5月5日，美股市场恐慌性抛盘涌现，三大股指完全回吐前一日的涨幅。道指盘中一度重挫近1400点。

　　截至收盘，标普500指数跌3.56%，报4146.87点；纳斯达克指数跌4.99%，报12317.69点；道琼斯指数跌3.12%，报32997.97点。道指和纳指均创下2020年以来的最大单日跌幅。这也是美股疫情以来的最大反转行情——道指创出2020年以来最大单日涨幅后一天就出现最大单日跌幅。

　　市场观点认为，投资者对经济陷入滞胀甚至衰退的担忧，是导致市场急转直下的主要原因。

　　担忧通胀和经济衰退

　　美国正在经历40年来最高通胀水平的冲击。5月5日最新出炉的一项数据显示，美国一季度非农生产力初值下降7.5%，创1947年以来最大降幅。由于经济萎缩，劳动力成本飙升，表明就业市场极度紧张。

　　5月4日，美联储宣布决定提升联邦基金利率区间至0.75%-1.00%区间，为2000年以来首次大幅加息50个基点；6月1日开始以每月475亿美元的步伐缩表，三个月内逐步提高缩表上限至每月950亿美元。

　　美联储主席鲍威尔还在记者会上暗示排除后续加息75个基点可能性，这让市场情绪一度得以提振。

　　景顺亚太区（日本除外）全球市场策略师赵耀庭指出，联邦公开市场委员会的决定和鲍威尔的远期加息指引表明，美联储在应对高通胀水平的同时继续尝试实现软着陆。在今年余下时间里，美联储将继续以尽快实现中性政策利率为目标，以符合当前的市场预期。风险主要是收益率进一步上行，鉴于紧缩环境，美国和亚太地区股市可能会继续经历一些波动。迄今为止，全球市场在很大程度上从容应对这种紧缩政策，美国债券迄今为止面对了较大的震荡。

　　事实上，2022年将成为数十年来“逢低买入者”最痛苦的一年。自1月以来，标准普尔500指数的平均下跌时间为2.3天，超过1984年以来的任何一年，而下跌后的回报率为负0.2%。这是35年来最糟糕的一次。

　　华尓街大空头David Wright认为，这波熊市才刚刚开场，“宏观经济和地缘政治的动荡不安正在令投资者备感担忧。世界上没有其他国家会将如此多的财富押在股票上。我们正处于自满情绪的高峰，目前市场正处在此生最大的熊市当中，熊市刚开始，后面还有一波大行情。”

　　投资研究公司Leuthold Group首席投资策略师、华尔街最负盛名的多头之一Jim Paulsen则直言：“我和其他人一样害怕．．．．．．我已经在这个行业工作了近40年，但情况变得愈发糟糕。因为你无法确定未来的走势，而且深知过去的操作也都错了。”

　　“我们很难判断未来几周谁将成为股市的大规模买家。”Vanda Researc全球宏观策略师Viraj Patel表示，“这是一场等待催化剂出现的游戏……你需要从数据中获得更多信心，要么显示通胀已见顶，要么显示经济正在放缓，美联储不需要采取如此激进的措施。”

　　在法国巴黎银行股票和衍生品策略美国主管Greg Boutle看来，5月4日的反弹是“熊市反弹的标志”。

　　“在这一举动中，仓位一直非常防御性，这在一定程度上可能减轻恐慌或被迫抛售的感觉。”Boutle表示，“但目前的价格走势，在非常短的时间内很难不被解读为有问题。”

　　摩根士丹利首席美国股票策略师Mike Wilson也认为，当前熊市远未完成。标普500指数在短期内至少会下行至3800点，如果未来12个月的每股收益因利润率或经济衰退担忧而开始下降，则可能低至200周移动平均线3460点。

　　嘉盛团队则对标普500指数的短期战术看跌倾向转为中性。一是因为在4月11日标普500指数触及近期区间底部，二是看跌情绪达到极端水平。“我们目前仍然倾向于认为市场会出现空头回补引发的反弹，在指数到达4600点附近的区间顶部重新卖出。利率攀升更不利于纳斯达克指数的成分股。”

　　据证券时报报道，美国近期曝光的就业、经济、金融、疫情等政策或数据，均指向令人堪忧的一面。投资者对美国经济陷入滞胀甚至衰退的担忧，被认为是导致市场急转直下的主要原因。

　　就业方面：美国就业市场依然紧张，劳动力成本飙升。美国至4月30日当周初请失业金人数录得20万人，为2022年2月12日当周以来新高，预期值为18.2万人，前值为18万人。美国第一季度非农生产力初值下降7.5%，为1947年第三季度以来的最大降幅，市场预期下降5.2%，前值上升6.6%。

　　经济方面：美联储主席鲍威尔周三表示，一些证据表明核心PCE(个人消费支出物价指数)达到峰值。市场此前预期，接下来两次会议上，可能会在加息50个基点之后加息25个基点，排除了加息75个基点的可能性，鲍威尔也称75个基点的加息并不值得考虑。但周四，美国利率期货价格显示，美联储6月加息75个基点的可能性为75%，芝商所美联储观察认为有83%的可能性。

　　金融方面：华尔街女股神凯瑟琳·伍德表示，股票和债券的大幅下跌是一个警告信号，即美联储的激进加息可能会引发金融危机。另外，美国抵押贷款利率跃升至5.27%，为2009年以来最高。较高的借贷成本正在将买家赶出市场，美经济学家预计房价涨幅将很快放缓。

　　疫情方面：美国新冠疫情形势依然很严峻，对就业、经济影响不可忽视。据美国儿科学会和儿童医院协会日前发布的最新报告，自新冠疫情暴发以来，美国已有近1300万名儿童确诊感染新冠病毒。据美国全国广播公司统计，截至5月4日，美国因新冠死亡人数超百万，一些地区新增病例近日再次出现明显上升。

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